1. Teoria de Modigliani & Miller (Irrelevância dos Dividendos)

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 1. Teoria de Modigliani & Miller (Irrelevância dos Dividendos)

A Teoria da Irrelevância dos Dividendos de Franco Modigliani e Merton Miller (1961) afirma que o valor de uma empresa independe da sua política de dividendos, ou seja:

Não importa se a empresa distribui lucros como dividendos ou reinveste tudo. O que importa é a capacidade da empresa de gerar lucros.

Pressupostos principais:

  • Mercado perfeito (sem impostos, custos de transação ou assimetrias de informação);

  • Investidores racionais e informados;

  • Mesma taxa de desconto para dividendos e ganhos de capital;

  • Nenhuma diferença entre financiar via capital próprio ou dívida.

Implicação:

No mundo real, onde há impostos, preferência por liquidez e custos de transação, essa teoria não se sustenta sozinha, mas ainda é pilar central da moderna teoria financeira.

🔹 2. Bird in Hand Theory

A teoria do "pássaro na mão" (Bird in Hand), proposta por Myron Gordon e John Lintner, vai contra Modigliani & Miller. Ela diz que:

Investidores preferem dividendos certos hoje a lucros incertos no futuro.

A lógica é simples: um dividendo pago hoje é mais seguro do que um possível ganho de capital incerto no futuro. Assim, uma política de dividendos mais agressiva pode aumentar o valor da empresa.

🔹 3. Tax Preference Theory

Essa teoria diz que os investidores preferem lucros retidos porque:

  1. Dividendos são tributados imediatamente;

  2. Ganhos de capital podem ser adiados (ou até evitados);

  3. A alíquota sobre ganhos de capital costuma ser menor que sobre dividendos.

Ou seja, empresas que reinvestem os lucros tendem a beneficiar o investidor no longo prazo, pois o ganho vem através da valorização das ações, com menor impacto tributário.

🔹 4. Funções Financeiras

As principais funções usadas em cálculos financeiros, principalmente em Excel:

Função Nome Descrição
VP Valor Presente Quanto vale hoje um valor futuro.
VPL Valor Presente Líquido Soma dos fluxos de caixa futuros descontados, menos o investimento inicial.
TIR Taxa Interna de Retorno Taxa que iguala o VPL a zero.
PGTO Pagamento Calcula a parcela fixa de um financiamento.
VF Valor Futuro Quanto um valor hoje vai valer no futuro, com juros compostos.
VA Valor Atual Outro nome para Valor Presente.
TAXA Taxa de Juros Determina a taxa de juros efetiva com base nos pagamentos.

🔹 5. Instrumentos de Financiamento

a) Empréstimos Bancários

  • Tradicional forma de captação de recursos junto a instituições financeiras.

  • Com garantias ou não.

  • Tem prazo, taxa de juros, carência, amortização.

  • Exemplo: capital de giro, compra de máquinas.

b) Debêntures

  • Títulos de dívida emitidos por empresas não financeiras para captar recursos no mercado.

  • Os investidores emprestam dinheiro e recebem juros (remuneração).

  • Tipos: simples, conversíveis, permutáveis.

  • Reguladas pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários).

c) Notas Promissórias

  • Títulos de curto prazo emitidos por empresas para captar dinheiro com compromissos de pagamento em até 360 dias.

  • Utilizadas como instrumento de capital de giro rápido.

d) Leasing (Arrendamento)

  • Modalidade de financiamento de bens com uso temporário.

  • Tipos:

    • Leasing Operacional: curto prazo, sem opção de compra.

    • Leasing Financeiro: longo prazo, com opção de compra no final.

🔹 6. Venture Capital e Private Equity

a) Venture Capital

  • Investimento em startups em estágio inicial, com alto risco e alto potencial de crescimento.

  • Os investidores se tornam sócios e ajudam na gestão estratégica.

b) Private Equity

  • Investimento em empresas mais maduras, normalmente fechadas (sem ações na bolsa).

  • O objetivo é reestruturar, expandir e revender com lucro (via venda ou IPO).

🔹 7. IPO – Oferta Pública Inicial

  • Quando uma empresa abre capital e passa a ter ações negociadas na bolsa.

  • O objetivo é captar recursos, dar liquidez aos sócios, visibilidade e crescimento.

  • Envolve auditorias, prospecção de investidores e precificação via bookbuilding.

🔹 8. Matriz SWOT e BCG

a) SWOT (FOFA)

Forças (S) Oportunidades (O)
Fraquezas (W) Ameaças (T)

Ferramenta de análise interna e externa para decisões estratégicas.

b) Matriz BCG

Criada pelo Boston Consulting Group. Classifica produtos/negócios com base em:

  • Participação de mercado vs. Crescimento do mercado:

    • Estrela: alta participação e crescimento

    • Vaca leiteira: alta participação, baixo crescimento

    • Interrogação: baixo market share, alto crescimento

    • Abacaxi: baixo market share e crescimento

🔹 9. Glossário e Siglas Técnicas

Sigla Significado
EBITDA Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Mede o desempenho operacional puro.
EBIT Lucro antes de juros e impostos. Igual ao resultado operacional.
WACC Custo Médio Ponderado de Capital. Mostra o custo médio de financiar a empresa.
CAPEX Investimentos em bens de capital (máquinas, instalações).
OPEX Despesas operacionais (salários, energia, manutenção).
DCF Discounted Cash Flow (Fluxo de Caixa Descontado). Avalia valor presente de um ativo.
IRR Internal Rate of Return (TIR). Retorno percentual de um investimento.
JCP Juros sobre Capital Próprio. Forma de distribuição de lucro com incentivo fiscal.
IPO Oferta Pública Inicial. Entrada na bolsa.
ROIC Retorno sobre o Capital Investido. Mede a eficiência do uso do capital investido.

Se você quiser, posso agora continuar com:

  • Estrutura de capital e alavancagem financeira

  • Valuation e métodos de precificação de empresas

  • Análise de risco e custo de oportunidade

  • Gestão do capital de giro

  • Planejamento financeiro estratégico

  • Indicadores de performance (ROE, ROA, EVA, MVA, etc.)



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